近幾年，受地產(chǎn)行業(yè)下行及原材料壓力，防水行業(yè)加速轉(zhuǎn)型。

近日，“防水一哥”東方雨虹（002271.SZ）發(fā)布2023年業(yè)績報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2023年公司實(shí)現(xiàn)營收328.23億元，同比增長5.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.73億元，同比增加7.16%。

營收凈利雙增主要受經(jīng)營思路轉(zhuǎn)變影響，據(jù)了解，近兩年公司對渠道進(jìn)行變革，減少對大宗業(yè)務(wù)的依賴，轉(zhuǎn)而提高零售業(yè)務(wù)比重。

與此同時，東方雨虹股價從2021年三季度起呈震蕩下跌趨勢，去年公司董秘曾為股價低迷“鳴不平”，但至今公司股價仍未有改善。

持續(xù)轉(zhuǎn)型零售

財(cái)報(bào)顯示，2023年，東方雨虹實(shí)現(xiàn)營收328.23億元，同比增長5.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.73億元，同比增加7.16%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量21.03億元，同比增長221.58%。

分渠道來看，東方雨虹持續(xù)增加零售渠道拓展力度，去年零售收入92.9億元，同比增長28.1%，收入占比提升至28.3%，毛利率39.4%，同比提升4.6%。

其中，民建集團(tuán)收入81.8億元，同比增長34.6%。截至去年年底時，民建集團(tuán)經(jīng)銷商數(shù)量近5000家，分銷網(wǎng)點(diǎn)超22萬家，“虹哥匯”會員數(shù)量超270萬人，并且持續(xù)加強(qiáng)與裝企的合作力度。

同期，東方雨虹工程渠道收入125.1億元，同比增長22.6%，收入占比提升至38.1%，毛利率23.7%，同比提升3.2%。而直銷收入則為103.7億元，同比下滑19.6%，收入占比下滑至31.6%，毛利率13.6%，同比降低4.4%。

受工程渠道、零售渠道的占比提升影響，截至2023年年底，東方雨虹應(yīng)收賬款、票據(jù)和其他應(yīng)收款合計(jì)142.6億元，同比降低25.5%。

分產(chǎn)品來看，在防水材料需求低迷下，東方雨虹砂漿粉料依托于防水客戶資源及渠道協(xié)同，在幾個品類中增速最為顯著。去年砂漿粉料收入42億元，同比增長40%，毛利率27.6%，同比提升4.7%。

去年，東方雨虹整體銷售毛利率為27.7%，同比提升1.9%；銷售凈利率7.0%，同比提升0.2%。據(jù)了解，去年四季度，低毛利率的施工業(yè)務(wù)集中確認(rèn)，對東方雨虹整體盈利造成拖累，該季度毛利率23.0%，同比降低2.5%，環(huán)比三季度降低6.4%；凈利率-0.9%，同比降低7.1%，環(huán)比降低12.9%。

據(jù)了解，去年東方雨虹雖然營收凈利實(shí)現(xiàn)雙增長，但盈利水平不及此前業(yè)內(nèi)預(yù)期，主要受計(jì)提資產(chǎn)減值影響。2023年，東方雨虹計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總額約10.39億元，其中計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬損失約5.7億元。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者就應(yīng)收賬款未來的處置方式致函東方雨虹方面，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

股價仍在下跌

據(jù)了解，作為防水材料龍頭企業(yè)，東方雨虹過去與房地產(chǎn)行業(yè)深度綁定，以往的客戶包括恒大、融創(chuàng)、碧桂園等此前的一眾頭部房企。公司股價也曾于2018年10月下旬至2021年6月份期間高歌猛進(jìn)，一度超過60元/股。

不過，自2021年下半年以來，樓市銷售急轉(zhuǎn)直下，房企風(fēng)險(xiǎn)暴露逐漸增多，行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期。東方雨虹股價也從2021年三季度起呈震蕩下跌趨勢，至去年10月底時，公司股價在23元/股上下徘徊。當(dāng)時，公司董秘張蓓在朋友圈為公司股價“鳴不平”還曾引發(fā)市場關(guān)注。

值得注意的是，在2021年股價不斷攀升時，東方雨虹曾推出了一項(xiàng)員工持股計(jì)劃，共計(jì)1403名員工參與，當(dāng)時籌集自有資金13.8億元，并通過海通證券融資1倍，以27.6億元在二級市場購買4947萬股公司股份。其中有1500萬股來自其董事長李衛(wèi)國，其通過大宗交易以53.79元/股價格出售給員工，價值約8.07億元。

根據(jù)當(dāng)時公告，李衛(wèi)國對于參與持股計(jì)劃的員工資金提供托底保證，即到2026年員工持股計(jì)劃清算時，所有股票變現(xiàn)后，在扣除本計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)發(fā)生的全部費(fèi)用并歸還全部對外融資本息后，若最后分配給員工的資金年化收益率低于8%，李衛(wèi)國則需對員工自有資金本金進(jìn)行兜底補(bǔ)足。

據(jù)悉，員工所持股票已于2022年到期解禁。在去年董秘為公司股價“鳴不平”之時，公司股價已跌至每股23元左右，員工無一股減持。

今年1月份，東方雨虹發(fā)布公告，李衛(wèi)國計(jì)劃以大宗交易方式減持公司股份不超過5036.93萬股（占公司總股本比例不超過2%），減持時間為公告披露之日起15個交易日后的3個月內(nèi)，減持所得資金將用于履行員工持股計(jì)劃的兜底補(bǔ)足承諾。

根據(jù)公告，李衛(wèi)國分別于3月11日、12日、14日、18日通過二級市場大宗交易方式減持1382萬股、892萬股、599萬股、490萬股公司股份，累計(jì)套現(xiàn)約6.52億元。

與此同時，李衛(wèi)國還在持續(xù)通過股權(quán)質(zhì)押尋求融資支持。東方雨虹4月23日公告顯示，李衛(wèi)國及其一致行動人合計(jì)持有公司股份541712242股，占公司總股本的21.51%，累計(jì)質(zhì)押所持公司股份為348162199股，占公司總股本的13.82%，占其所持公司股份的64.27%。

在其所質(zhì)押的股份中，未來一年內(nèi)到期的累計(jì)數(shù)量為258301499股，占其所持股份比例為47.68%，占公司總股本比例為10.26%，融資余額剩余約為18.27億元。

據(jù)了解，自去年以來，東方雨虹嘗試以股票回購方式提振股價，但目前公司股價仍處下跌趨勢，截至4月25日收盤，股價為13.26元/股。

根據(jù)東方雨虹公告，2023年擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），按當(dāng)前股價計(jì)算，股息率約4.5%。合計(jì)將派發(fā)現(xiàn)金紅利15.11億元，占當(dāng)年凈利潤的66.48%。

（編輯：盧志坤 審核：童海華 校對：顏京寧）